Momentum

Momentum je sila, s akou sa cena v poslednom čase niekam hýbe. Ak akcie za posledné mesiace rástli, majú kladné momentum. Ak padali, záporné.

Myšlienka za ním je jednoduchá: trhy často nereagujú na novú informáciu naraz, ale postupne. Trend preto môže nejaký čas pokračovať. Nie je to zákon, len historicky pozorovaná tendencia.

Ako sa meria

Najjednoduchšie ako výnos za zvolený počet obchodných dní h. Používa sa logaritmický výnos:

$$m(h) = \ln \frac{P_t}{P_{t-h}}$$

P je cena dnes (t) a pred h obchodnými dňami. Bežné horizonty sú 21 dní (mesiac), 63 dní (štvrťrok) a 252 dní (rok).

Samotný výnos má však vadu: 8 % za štvrťrok znamená niečo iné na pokojnom trhu a na nervóznom. Preto sa delí volatilitou prepočítanou na dĺžku horizontu:

$$z(h) = \frac{\ln(P_t / P_{t-h})}{\sigma \sqrt{h}}$$

σ je denná volatilita (smerodajná odchýlka denných výnosov), √h ju prepočíta na celý horizont. Výsledok hovorí, o koľko bežných výkyvov sa cena posunula.

Ako sa z toho robí skóre

Hodnota z nemá hornú hranicu, čo sťažuje porovnanie. Často sa preto stlačí funkciou tanh do rozsahu −1 až +1 a vynásobí sto. V príklade vyššie: 100 × tanh(0,97) ≈ 75 na pokojnom trhu a 100 × tanh(0,48) ≈ 45 na nervóznom.

Tak funguje aj Trend Score v našich investičných modeloch: je to priemer takýchto skóre pre 21, 63 a 252 dní.

Na čo si dať pozor

Momentum sa obracia, a to prudko. Najväčšie straty momentových stratégií prichádzajú pri náhlych obratoch trhu, keď dlhodobý trend ešte ukazuje jedným smerom a cena už ide druhým.

Je to pohľad dozadu. Hovorí, čo sa stalo, nie čo sa stane. Historická tendencia pokračovať neznamená, že pokračovanie je isté.

Náklady. Stratégie postavené na momente často obchodujú, a poplatky aj dane z výsledku odkrajujú.