Doba návratnosti

Doba návratnosti odpovedá na jednoduchú otázku: za koľko rokov sa mi vrátia peniaze, ktoré do investície vložím? Používa sa pri rozhodovaní o fotovoltike, zateplení domu, stroji do firmy či prenajímanom byte. Je to najzrozumiteľnejší ukazovateľ návratnosti investície, no zďaleka nie najúplnejší.

Jednoduchá doba návratnosti

Sčítavate peňažné toky rok po roku, kým ich súčet nevyrovná počiatočnú investíciu. Ak sú ročné toky rovnaké, stačí jedno delenie:

$$T = \frac{I_0}{CF}$$

• $T$: doba návratnosti v rokoch
• $I_0$: počiatočná investícia v eurách
• $CF$: peňažný tok za jeden rok v eurách, napríklad úspora alebo zisk

Pri nerovnakých tokoch sa hľadá rok, v ktorom kumulovaný súčet prejde z mínusu do plusu, a zlomok roka sa dopočíta z toho, koľko v danom roku ešte chýbalo.

Diskontovaná doba návratnosti

Jednoduchá verzia predpokladá, že euro o desať rokov má rovnakú hodnotu ako euro dnes. To neplatí: peniaze vložené do investície by inde mohli zarábať. Diskontovaná doba návratnosti preto najprv každý tok prepočíta na dnešnú hodnotu (diskontuje ho) a až potom ich sčítava:

$$\sum_{t=1}^{T_{disk}} \frac{CF_t}{(1 + r)^t} = I_0$$

• $CF_t$: peňažný tok v roku $t$
• $r$: diskontná sadzba, teda výnos, ktorý by ste dosiahli inde, v desatinnom tvare
• $T_{disk}$: diskontovaná doba návratnosti v rokoch

Diskontovaná doba je vždy dlhšia než jednoduchá, pretože neskoršie toky majú dnes menšiu súčasnú hodnotu.

Príklad z praxe: fotovoltika na rodinný dom

Inštalácia stojí 8 000 € a na elektrine ušetrí 900 € ročne počas 15 rokov. Ako alternatívny výnos berieme 4 % ročne.

Jednoduchá doba návratnosti: po 8 rokoch chýba ešte 800 €, deviaty rok prinesie 900 €. Návratnosť je teda 8 + 800 / 900 = 8,89 roka.

Diskontovaná doba návratnosti: v dnešných peniazoch chýba po 11 rokoch ešte 115,57 € a dvanásty rok prinesie 900 / 1,04¹² = 562,14 €. Návratnosť je 11 + 115,57 / 562,14 = 11,21 roka.

Za celých 15 rokov panely ušetria 13 500 €, teda o 5 500 € viac, než stáli. Po prepočte na dnešnú hodnotu zostane čistá súčasná hodnota 2 006,55 €.

Každé číslo si overíte v kalkulačke hodnotenia investície: zadajte investíciu 8 000 €, 15 rokov po 900 € a diskontnú sadzbu 4 %.

Čo doba návratnosti nepovie

Ignoruje všetko po návratnosti. Dve investície s rovnakou dobou návratnosti 5 rokov sa môžu líšiť tým, že jedna potom prináša peniaze ďalších 20 rokov a druhá skončí. Doba návratnosti ich vyhodnotí rovnako.

Nehovorí o výnosnosti. Kratšia návratnosť neznamená vyšší výnos. Na porovnanie výnosnosti sa používa čistá súčasná hodnota (NPV) a vnútorné výnosové percento (IRR), ktoré počíta tá istá kalkulačka.

Závisí od odhadov. Úspora 900 € ročne predpokladá stabilnú cenu elektriny a výkon panelov. Ak bude úspora o 20 % nižšia, teda 720 € ročne, jednoduchá doba návratnosti sa predĺži o štvrtinu, na 11,11 roka.

Kde to využijete

Doba návratnosti je dobrý prvý filter: rýchlo ukáže, či sa investícia vráti skôr, než skončí jej životnosť. Pri väčších rozhodnutiach ju doplňte o NPV a IRR v kalkulačke hodnotenia investície. Princíp prepočtu budúcich peňazí na dnešné si vyskúšate v kalkulačke diskontovania.